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禽流感对玉米价格利空影响有些过关

时间:2020-01-19

根据摩根士丹利投资银行发布的一份研究报告,禽流感对玉米价格的负面影响可能有些过头了。到目前为止,美国的家禽感染率相对较低,禽流感疫情对豆粕的影响可能更大。

摩根士丹利表示,芝加哥期货交易所(cbot)玉米期货价格上周跌至6个月来的最低水平,主要是因为人们对禽流感蔓延的担忧日益加剧。疫情爆发促使明尼苏达州和威斯康星州宣布进入紧急状态。美国大约有700万只家禽感染了禽流感。

摩根士丹利表示,尽管我们不确定禽流感疫情的最终影响会有多大,但市场反应已经超出了基本事实。

根据美国农业部的数据,目前感染禽流感的活鸡数量约为400万只,火鸡数量约为300万只,分别占全年屠宰量的0.05%和1.4%。

摩根士丹利说,考虑到家禽只占美国谷物饲料总消耗量的34%,这进一步限制了禽流感对玉米价格的潜在影响。事实上,如果禽流感疫情在美国蔓延,对油粕市场的影响可能会更大,因为家禽行业是油粕的主要使用者。报告称,即使在最坏的情况下(即禽流感疫情没有得到有效控制),大豆也比玉米更有利可图,因为家禽行业占豆粕和其他高蛋白油粕需求的57%。

摩根士丹利的观点与其他经纪公司一致。这些经纪人认为玉米价格已经吸收了禽流感疫情的影响。佣金商中的Chs对冲基金表示,美国出现了一种新的禽流感疫情,但其传播规模不足以引起市场对需求前景的严重担忧。

然而,美国春播前景的改善给玉米期货价格带来了下行压力,促使一些机构继续压低玉米期货价格。德国商业银行表示,cbot玉米价格正面临各种下行压力需求可能因禽流感疫情而减少,而美国中西部良好的播种条件给供应带来了压力。

然而,最新的头寸报告显示,在截至4月28日的一周内,对冲基金在芝加哥期权交易所的玉米期货和期权结算订单增至92,383份,较一周前增加了27,085份,为15个月来的最高水平,这意味着空头在进一步抛售时可能会谨慎。目前,投机基金还持有cbot软红冬小麦期货和期权的创纪录净空高度头寸。如果市场情绪发生变化,农产品价格可能会大幅反弹。

摩根士丹利仍预计今年玉米期货的平均价格为每蒲式耳3.90美元,2015/16年度为4.25美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,我们认为,近期玉米价格下跌的风险已经消化,玉米价格前景看好,因为需求强劲,玉米也需要保持一定的种植规模。

CBOT 2015年7月玉米期货周一收于3.6125美元/蒲式耳,2015年12月玉米期货收于3.7775美元/蒲式耳。

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