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新希望:禽链反转临近,战略转型显成效

时间:2020-01-22

新希望:禽链反转临近,战略转型显成效

事件:新希望发布2015年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入294.98亿元,同比下降8.04%;母公司净利润11.58亿元,同比增长21.83%。实现每股收益0.56元。其中,根据我们上半年的利润因子分解计算,上半年农牧业业务净利润达到2.1亿元(每股0.1元),同比增长320%,民生银行贡献9.48亿元。Q2实现营业收入163.18亿元,同比下降5.8%。净利润6.43亿元,同比下降3.7%。

产品瘦身、结构优化和良好的成本控制是净利润增长的主要原因。2015年上半年,公司实现饲料业务201.38亿元,同比下降8.6%,屠宰及肉制品94.24亿元,同比下降5.3%,贸易33.33亿元,同比下降13.65%。在公司主营业务收入不同程度下降的情况下,公司通过调整产能、优化结构、关闭低效工厂、减少饲料产品、改善区域生态区建设、加强终端服务等一系列措施降低成本。上半年,公司饲料业务毛利率同比增长4.96%,屠宰及肉制品业务毛利率同比增长83.7%,贸易业务毛利率同比增长31.4%。

在三项费用方面,财务费用大大减少,而管理费用和销售费用基本相同。上半年,公司管理费用和销售费用分别比去年同期增长0.81%和0.98%,财务费用比去年同期下降23.3%。我们认为,民生银行年初大幅削减和上半年经营效率的提高,使公司获得了充足的现金流,导致短期贷款减少和利息支出减少,这是“优化饲料生产能力布局,实施综合结算战略”大幅下降的主要原因。自14年《饲料生产体系发展战略规划》的制定以来,公司不断优化饲料业务生产能力布局,增强研发实力,减少品种,增强品种市场竞争力,取得初步成效。同时,在农牧区,改变了传统的管理模式,将公司一定半径范围内的自营饲料厂和屠宰厂与养殖规模农户或养殖合作社相结合,建立了一个一体化的居民点。通过向下游适当的利润转移,与农民建立良好的联系以增强粘性。

食品战略转型逐步落地,渠道升级成效显着。15年上半年,公司继续推进屠宰及肉制品业务生产能力优化,以及“冻鲜、生熟、贸终”战略转型。同时,改变了传统低效的营销模式,积极分销超市、电子商务等各种新渠道,成效显着。与此同时,7月初,公司与法国生猪产业链整合运营的领导者科普里皮集团(Coprinciple Group)签署了战略合作协议。通过引进国外先进的养殖技术和管理经验,公司创造了健康的猪肉产品,提升了下游企业竞争力。

在推广互联网战略方面,公司继续大力推广“福塔计划”(Forta Plan),覆盖的农户和养猪场数量迅速增加。同时,公司在2015年上半年启动了“福塔云育种系统(Forta Cloud Breeding System)”家禽部门项目,这表明占公司客户大部分的家禽农户也将获得更好的技术服务。在农村互联网金融领域,该公司通过“云金融”平台向农牧链中的农民、经销商和供应商提供更灵活的金融支持。在.之前

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